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滬港通引增量資金高估值品種受沖擊

发布时间:2019-11-09 01:39:49

沪港通引增量资金 高估值品种受冲击

受沪港通即将开通的消息刺激,本周上证指数高开走高,中低价大盘股整体表现活跃,带动股指最高上行至2500点上方,尤其是11月11日沪市日成交金额达到3313亿元,再度刷新A股市场的历史天量那么,沪港通的正式开通,究竟会给A股市场带来那些变化呢?A股市场是否会由偏重投机向偏重投资转变呢

此次联合调查分别从“如果没有资金门槛,您会开通港股通账户吗”、“您认为沪港通会改变A股市场偏重于概念炒作的投机氛围吗”、“您认为沪港通对A股小盘股的高估值体系会形成大的冲击吗”、“您认为AH价差会因为沪港通而逐渐缩小吗?”和“您认为沪港通能否为A股市场带来持续的增量资金”5个方面展开,调查合计收到1175张有效投票

投资港股兴趣大

港股通要求内地个人投资者参与港股需满足证券账户和资金账户的余额合计必须不低于50万人民币,规则意图通过提高投资门槛控制个人投资者盲目入市带来的风险,但这也将不少有意愿参与港股交易的普通投资者拒之门外不过,沪股通对于海外投资者交易A股没有资金的限制,这或许预示着在沪港通成熟之后,港股通将可能放开内地投资者的资金限制那么,普通投资者对于交易港股的意愿如何呢

关于“如果没有资金门槛,您会开通港股通账户吗”的调查结果显示,选择“会”和“不会”的投票数分别为659票和516票,所占投票比例分别为56.09%和43.91%从调查结果上看,虽然选择会开通港股通的投资者和不会开通港股通的投资者比例仅相差一成多,比例上相当,但内地投资者参与港股交易的热情还是非常可观的

概念炒作或改观

近日沪港通引发了国内资金对低估值大盘股的运作热情,但相反创业板等中小盘高估值品种则明显回落,不少个股短期内调整幅度超过10%A股市场前期概念性题材的投机炒作氛围有所降温,这是否意味着沪港通的开启将使得国内股市将逐步由偏重投机向偏重投资转变呢

关于“您认为沪港通会改变A股市场偏重于概念炒作的投资氛围吗”的调查结果显示,选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为507票、445票和223票,所占投票比例分别为43.15%、37.87%和18.98%从调查结果上看,投资者在判断上产生明显分歧,比例相当接近,显然投资者对于沪股通对A股市场的影响仁者见仁智者见智

不过,笔者个人认为,沪股通并非外资首次获得投资A股的渠道,早在2003年11月我国出台《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,2011年发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》,QFII和RQFII的入市虽然使得机构投资者占A股比重提高,但是对于A股市场偏重投机的氛围并未有明显改变,故沪港通对于A股交易氛围的影响短期侧重于心理层面

小盘股冲击大

虽然上证指数11月份以来迭创新高,但是创业板指数在冲高1569点以来则维持着震荡下行的格局,尤其是本周沪港通开通临近的影响下,11月11日和13日创业板指数分别下跌3.52%和2.23%,中小板指数的调整也比较明显,小盘个股的高估值体系遭受一定冲击那么这种冲击是短暂的还是长久的呢

关于“您认为沪港通对A股小盘股的高估值体系会形成大的冲击吗”的调查结果显示,选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为605票、392票和178票,所占投票比例分别为51.49%、33.36%和15.15%从调查上看,超过五成的投资者认为沪港通对A股小盘高估值将形成大的冲击,显示投资者偏向于认为沪港通对于小盘股具有较大的利空影响

不过,近期小盘高估值品种的调整主要受大盘股的赚钱效应冲击,但部分原因也在于,小盘股在持续的热炒之后,资金存在强烈的获利回吐要求毕竟目前主板市场市盈率在低位,而创业板市盈率早已处于A股的历史高位区域,资金面稍有变化易引发创业板为代表的高估值小盘股的抛售

差价缩小是趋势

周一上证指数和恒生指数分别收涨2.30%和0.83%,A股市场中A股较H股折价较大的品种涨幅居前,香港市场中H股较A股折价的品种也处于涨幅前列而观察恒生AH股溢价指数可以发现,该指数今年7月24日最低达到88.72,但是随着沪港通的临近,最近几个交易日回升至均衡点100附近震荡,周五该指数收报101.56点,沪港通对于AH股的估值趋同有较大影响

而关于“您认为AH价差会因为沪港通而逐渐缩小吗?”的调查结果显示,选择“能”、“不能”和“说不清”的投票数分别为774票、267票和134票,所占投票比例分别为65.87%、22.72%和11.40%从调查结果上看,接近2/3的投资者表示沪港通能缩小AH股价差,投资者在判断上较为一致

不过,A股和港股毕竟是两个市场,投资者风险偏好、交易习惯以及市场开放度等多方面存在差异,溢价完全消除的可能性并不大,但对于A股股价远高于H股的品种适度规避风险不失为较安全的选择

增量资金可持续

近期一些投行纷纷发表报告,认为沪港通将为A股引来万亿资金如瑞银认为增量资金为9000亿元,高盛表示将给A股带来1.3万亿美元配置资金,申银万国则认为,增量资金将达到8000亿至12000亿元那么,普通投资者在判断上与机构是否相似呢

关于“您认为沪港通能否为A股市场带来持续的增量资金”的调查结果显示,选择“能”、“不能”和“说不清”的投票票数分别为668票、338票和169票,所占投票比例分别为56.85%、28.77%和14.38%从比例上看,认为沪港通会给A股带来持续增量资金的投资者占多数,投资者对于沪港通为A股资金面带来的影响较为乐观QFII、RQFII、沪港通……考虑到国内股市对外进一步开放,若A股纳入MSCI相关指数,势必会对A股的资金面带来进一步的改善不过,对于总市值仅30万亿的A股市场而言,动辄万亿的增量资金是否也有所夸大呢

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