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業界亾士質疑唱空伊利研報

发布时间:2019-11-08 21:41:03

核心提示:财信讯( 桑实)6月2日,光大证券研究所食品饮料高级分析师邢庭志发布的一份《伊利将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的全面冲击》研报,公开唱空一直被众多基金重仓的乳业龙头伊利股份,引起专业人士质疑

财信讯(?桑实)6月2日,光大证券研究所食品饮料高级分析师邢庭志发布的一份《伊利将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的全面冲击》研报,公开唱空一直被众多基金重仓的乳业龙头伊利股份,引起专业人士质疑

报告中,邢庭志看空伊利股份的理由集中在:认为伊利股份未来5年将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶实质性冲击;伊利股份的常温奶经营战略将遭遇重大挑战;毛利占比71%的液奶将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的持续高成长带来的替代风险

对于邢庭志的看空理由,市场多不认可长江证券的分析师在《辨明长期逻辑》一文中指出,常温酸奶只是近年乳业升级过程中涌现出来的创新品类,和其他品类没有替代关系“区域奶企与全国奶企的替代”、“低温奶对于常温奶的替代”这两个论断也缺乏依据

海通证券认为,邢庭志看空伊利的三个理由均不能成立目前我国常温奶和低温奶销售额之比为8:2,沿海大城市约为7:3低温奶最大的瓶颈在于冷链运输和销售,沿海不存在冷链问题,低温产品也仅占30%,我国原料市场在北方,消费地在南方,低温产品难以大面积推广,成本过高另外,低温和常温的消费更多受到消费习惯驱动

齐鲁证券分析师黄文婧认为,我国乳制品行业的发展主要受限于上游的资源稀缺,而不是终端的消费需求,因此我们认为在目前这个阶段不存在产品之间替代之说,更多的是在共同增长进口奶由于进口周期长、保质期短的产品属性特征,实际上给予的终端动销时长仅1..5个月左右,无法给代理商带来可持续的盈利模式,不可能对国内乳制品行业产生颠覆性冲击

普天盛道分析师雷永军撰文表示,该报告是一份先有答案后有论据的报告,完全背离了一个观察者应该冷静看待市场的基本态度

邢庭志这份报告选在端午小长假“突袭”发布,没有给投资者任何反应时间小长假之后的第一个开盘日,伊利股份报收31.87元,跌幅达7.75%,公司市值蒸发53亿元,创下伊利股份近三年来单日最大跌幅,持有该股的基金面临的浮亏也高达15.49亿元研报发布之时,伊利股价为33.95元,按照光大预测,6个月目标价调为22.7元,也就是说,6个月后伊利股价将缩水33%;按最新655亿的市值计算,如按光大证券所言,6个月后伊利市值将缩水216亿

业内人士呼吁,随着证券市场的持续发展和证券行业竞争的加剧,相关部门更要加强监管,防止一些机构采取不正常的手段,扰乱市场秩序,损害投资者合法权益

(:曹瀛)

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